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国泰君安国际舜宇光学公司上调产品出货量增

2018-08-03 01:10:03

国泰君安国际:舜宇光学公司上调产品出货量增长指引

国泰君安(香港)*公司报告:舜宇光学 (02382 HK):公司上调产品出货量增长指引,“买入”

2017年上半年业绩超预期,净利润同比增长149.2%,因收益和毛利率高于预期。公司上调各产品,包括镜片、车载镜片和模块的2017财年出货量增长指引,显示智能和车辆对镜头的强劲需求。

由于智能和车辆对镜头的需求强劲,及平均售价的上升,我们分别上调财年光学部件收入4.5%/ 5.5%/ 6.1%。镜头需求由双摄像头带动的规格升级周期驱动。车载镜头受到ADAS需求和多台镜头的支持。

预计财年毛利率同比增长1.4个百分点/ 0.5个百分点/ 0.3个百分点至19.7%/ 20.2%/ 20.5%。上半年光学部件、光电产品和光学仪器的毛利率分别为43.7%(同比增长5

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.5个百分点)、12.7%(同比增长4个百分点)和42.2%(同比增长3.8个百分点)。我们预计3D感应、更高像素和双镜头的需求将带动毛利率。

维持公司的投资评级为“买入”及目标价从120.00港元上调至133.00港元。分别上调财年每股盈利4.4%/ 5.3%/ 6.4%。新目标价相当于48.2倍2017财年市盈率、33.0倍2018财年市盈率、25.6倍2019财年市盈率及0.8倍财PEG。

转载自:国泰君安国际控股有限公司

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